Шторм на финансовом рынке

Российский фондовый рынок падает уже много недель подряд, а на минувшей неделе это падение перешло в обвал. Вслед за фондовым рынком обвал перекинулся на рынок облигаций, а затем — и на валютный рынок. В чём причина этого шторма и каковы перспективы? 

Наша газета редко обращается к обсуждению событий на финансовых рынках, ведь для трудящихся эта сфера особого интереса не вызывает. Подавляющая часть наших граждан либо не имеет сбережений вообще, либо имеет лишь какой-то минимум, которым не стоит рисковать, размещая средства в ценные бумаги. Однако последние события на российском финансовом рынке слишком масштабны, чтобы их игнорировать: их последствия будут ощущаться во всей экономике и затронут всех.

Для начала несколько цифр. По итогам торгового дня в пятницу индекс Мосбиржи составил 2286 пунктов (внутри дня он опускался почти до уровня 2200 пунктов, но резко отскочил на новости об отзыве лицензии у одного недобросовестного брокера). Указанные уровни гораздо ниже, чем было, например, в декабре 2024 года (порядка 2400 пунктов), когда ключевая ставка (КС) составляла 21% и все ожидали, что ЦБ на очередном заседании её поднимет до 23%. Тогда регулятор неожиданно оставил КС на уровне 21%, и рынок полетел вверх.

Ещё более красноречиво характеризует нынешнюю ситуацию динамика такого показателя, как «капитализация фондового рынка как процент от ВВП». Этот показатель более информативен, чем индекс Мосбиржи в номинале, поскольку последний считается в рублях и потому сильно искажается накопленной инфляцией. Как мы помним, президент Путин когда-то установил нашему правительству целевой ориентир: к 2030 году довести капитализацию российского фондового рынка до 66% от ВВП. Это было в феврале 2024 года; тогда капитализация была вдвое ниже поставленной цели — порядка 33% от ВВП. А сейчас она упала до 20% от ВВП. Примерно столько же было на пике кризиса 2008 года и на минимумах 2022 года (18—20%).

Ещё одна красноречивая цифра: к концу прошлой недели российский рынок акций показал серию из 16 недель непрерывного падения. Такого раньше не было никогда; прежний антирекорд составлял 10 недель.

По глубине падения нынешняя серия всё ещё уступает прежним большим обвалам рынка (например, началу ковидного кризиса или февралю — марту 2022 года), но даже в тех эпизодах между неделями падения изредка попадались «отскоки», то есть недели «всплесков оптимизма», по итогам которых индекс рос. Сейчас же такого нет, и это показывает, сколь мрачное настроение царит в настоящее время на российском финансовом рынке. Нынешнее падение — это не паника на ярких эмоциях, а усталость и депрессия.

Вслед за фондовым рынком повалился и рынок облигаций, в частности, государственных; в последние три недели падение там идёт с ускорением. Инвесторы избавляются от российского госдолга. За минувшую неделю индекс гособлигаций RGBI упал на 4,1% до значений октября прошлого года, когда КС была на уровне 17%. Доходности по длинным бумагам к концу недели уверенно превысили 16%.

Минфину даже пришлось отменить аукцион по размещению ОФЗ, который должен был состояться в минувшую среду. Но в какой-то момент занимать ему всё-таки придётся, причём в больших объёмах, ведь надо же как-то финансировать разбухший дефицит бюджета. Возросшие доходности госбумаг выльются в дополнительные бюджетные расходы на обслуживание госдолга.

В какие же активы бегут инвесторы, распродавая свои портфели акций и облигаций? Как всегда в подобных случаях — в валюту. Примерно в середине июня началось ослабление рубля, которое также идёт с ускорением. В минувшую неделю оно приобрело характер обвала.

📰 Подробнее в статье Татьяны КУЛИКОВОЙ на нашем сайте: https://gazeta-pravda.ru/issue/68-31849-30-iyunya-1-iyulya-2026-goda/shtorm-na-finansovom-rynke/